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运价大涨催化航运股行情,招商轮船三连板,超级周期超预期而至丨牛熊眼

发布时间:2019-10-14 20:23    来源媒体:一财网

10月14日,招商轮船晚间公告,鉴于近日国际油轮运价持续大幅上涨,公司短期有望明显受益。但根据公司历年年报的披露,公司油轮船队经营以期租、COA、程租以及加入联营体(pool)等多种方式运作。油轮运价波动对公司经营业绩的影响具有明显滞后性。长期而言,油轮即期市场运价受多重因素影响,短期走势往往波动剧烈,走势具有不确定性。

数据显示,招商轮船10月10日、11日、14日已连续三个交易日涨停。同时,受到招商轮船带动,14日A股盘中航运板块也是涨势不俗,截至收盘,除招商轮船涨停之外,珠海港大涨逾5%,华东重机、海峡股份、中远海能等多股均有不同程度的拉升。

从影响航运板块的基本面因素来看,10月11日,据沙特媒体报道,一艘油轮当天在红海海域发生爆炸,造成大量原油泄漏。受消息影响,布伦特原油持续上行。据上海航运交易所,10月14日中国进口原油运价指数再度上涨超50%。另外,近期波罗的海原油运价指数(BDTI)持续上涨。10月8日BDTI达到1355点,近7日累计上涨35.8%,较去年同期上涨57.9%,已达年内最高点。克拉克森数据显示,10月11日VLCC运价周环比大幅上行260%达到30.8万美元,其中海湾至中国航线运价升至33万美元。

华创证券表示,超级油轮超级周期拐点向上确立的判断进一步验证。2018年机构提出观点并发布数篇报告认为超级油轮周期拐点或提前至18Q4开启,今年9月发布报告从运价以及供需双重角度认为向上拐点已经确立。报告分析开启的超级周期是基于非常规低迷周期后的景气周期,同样可能具备非常规性,从现有走势看,确实存在这样的可能。首先认为行业周期向上另一个重要因素在于原油运输的格局重塑,即美国原油出口部分替代中东将推动海上周转量的提升,持续看好油运双巨头:招商轮船与中远海能。

天风证券指出,中远海控、中远海能、招商轮船、中远海特等核心标的公布上半年分别实现归母净利润12.37亿元、4.69亿元、4.74亿元、0.99亿元,同比增长2932.8%、315.7%、50.0%、67.6%,较去年同期出现了明显回升,运价的同比改善带来更高的盈利质量。

天风证券还认为,运价涨近10倍,高弹性油轮板块有望超预期。短期油轮和航运板块具备系统性上涨的机会,建议关注:短期未受影响且受益较明显的招商轮船(19中报油运板块占比 47%)、业绩高弹性的中远海能(中报89%的油运收入占比,若被剔除制裁名单,估值修复+本身业绩弹性)、中远海集团旗下其他航运标的、恒基达鑫等产业链相关标的。

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