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交通运输行业:集运干散触底,中期反弹可期

发布时间:2017-08-08    研究机构:民生证券

集运、干散货周期见底,反弹趋势强烈

BDI指数急速下滑,在2016年2月达到290点的历史最低点。在之后便逐渐回升,目前刚刚突破1000点。SCFI从2013年10月开始下降,在2016年3、4月触底,之后一直处于上升通道。中长期看,行业大概率将从底部复苏,反弹可期。

供需改善,促进行业向上发展

2008年的金融危机,加上航运供给端运量释放的滞后性,导致在之后的时间里运量供给严重过剩,目前随着美欧经济的恢复以及中国经济的快速稳定的发展,需求端向上增长。同时经过之前航运行业的大萧条,目前新运力的增长很少。虽然目前运力仍然过剩,但是供给差在不断缩小促进行业向上发展。

行业整合,增加集中度,成本降低的同时增强议价能力

航运业陷入低迷,行业整合系大势所趋。行业整合一方面可以产生规模效应,从成本端减少支出,另一方面各大船企组成大联盟抱团取暖加强合作,增强议价能力。

压载水公约延期执行,利好延期释放但可期

压载水公约生效将加速高龄散货船(尤其是20年以上船龄散货船)拆解,加速行业运力退出。虽然目前公约生效日期由2017年9月8日延期至2019年9月8日,对散运行业的利好因素难以短期释放,但是对行业中长期依然产生积极作用。

重点关注:中远海控、中远海特(600428)。

风险提示

整合进度不及预期、需求不及预期。

申请时请注明股票名称