移动版

中远海特:业绩符合预期,受益航运业复苏

发布时间:2017-09-01    研究机构:华泰证券

1H17业绩符合预期;盈利实现高增长

中远海特(600428)公布2017年上半年业绩。公司实现营业收入33.1亿元,同比增长16.64%;实现归母净利润7,224万元,同比增长1,538%;完成货物总运量625万吨,同比下降1.1%:其中多用途船完成运量234万吨,同比增加34.7%;重吊船完成运量107万吨,同比增加7.6%;半潜船完成运量17.2万吨,同比增加90.2%;汽车船完成运量14.3万吨,同比增加35.7%。

半潜船核心业务大幅增长

公司各细分船型板块下毛利率最高的业务是半潜船业务。截止2017年6月,半潜船运量同比增长90.2%。同时,半潜船业务毛利率为43.5%。公司2017年上半年半潜船运量同比高增长叠加高毛利率,拉动公司盈利。2017年伴随着国际经济的复苏,原油价格提升,以及伊朗、墨西哥和印度等国油气资源的开发,将催生海工装备的需求复苏,进而半潜船业务量将有望维持回升趋势。截止2017年上半年,公司半潜船期租水平为53,169美元/营运天,同比增长59.36%。

全球经济回暖与“一带一路”持续助力盈利高增长

随着我国“一带一路”战略和全球化进程的推进,将会持续催生对设备运输的需求。公司拥有全国最大的多用途船队,将直接受益海外工程订单的设备运输需求提升。截止2017年上半年,多用途船和重吊船业务收入占公司营业收入的57%。同时,在运价水平方面,受益航运业复苏,公司运价水平也相应提升。截止2017年上半年,多用途船期租水平为8,313美元/营运天,同比增长37.41%;重吊船期租水平为9,415美元/营运天,同比增长16.71%。

维持盈利预测和目标价格区间不变;重申“买入”评级

基于符合预期的1H17业绩,我们维持对公司的盈利预测和目标价格区间不变,目标价格区间为7.8-8.8元,对应1.8x-2.0x 2017E PB估值(基于过去三年历史平均PB+0.25标准差)。重申“买入”评级。

风险提示:1)航运业运价回升不及预期;2)“一带一路”推行进度不及预期;3)全球海工装备需求低于预期。

申请时请注明股票名称